国企改革:区县级投融资平台企业必经之路

2019-04-11 10:49| 查看:

国有投融资平台应地方政府发展需求而生,遇全球金融海啸而盛。2014年国务院43号文一纸令下,投融资平台公司与政府信用正式分手,失去其发展的重要抓手,面对这剥离的疼与独立的痛,地方投融资平台路在何方?

政府投融资平台公司

地方投融资平台转型必要性
参照国发2010年19号文件,地方政府
投融资平台公司指“由地方政府及其部门和机构等通过?#26222;?#25320;款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体”。
根据2013年审计署统计公报,全国地方投融资平台公司超过10000家, 截至2013年6月,中国的政府债务总额为30.3万亿元 。
此外,地方投融资平台融资和生存往往依赖政府注入的土地资源,经营性业务较少。随着《关于加强土地储备与融资管理的通知》(国土资发[2012]162号)和《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(财预[2012]463号)等文件的出台,政府向投融资平台注入土地资源的?#35759;?#36234;来越大。平台公司面临偿还巨额债务和资金融通闸口收紧的双重压力,需要通过业务转型承担独立发展的重任。
区县级投融资平台转型?#35759;?#22823;
根据审计署2013年的统计数据,在全国超过10000?#19994;?#26041;投融资平台公司中,区县级平台数量超过70%。数量如此庞大的区县级平台相比省级、市级投融资平台,转型面临的阻碍更大,是平台公司转型的难题,主要原因包括以下三点:
1.资信评级水平不高,融资?#35759;?#22823;
地方投融资平台以地方政府为“靠山”承担代替政府投融资的功能,违约风险较小,信用水平稳定。然而2014年以来,平台公司与政府信用?#21387;常?信用下?#31561;?#26131;导致地方投融资平台丧失发债自由。
2.主要分布在城市基础建设行业,经营性业务少,利润来源有限
这些平台公司利润的主要来源包括政府代建项目的代建费和政府?#26222;?#34917;贴,经营性业务收入较少;同时,因区县级地域经济发展水平和资源占有量的限制,注入区县级投融资平台的资产十分有限,无论从种类还是总量均不利于平台公司通过拓展业务实现自主经营。
3.政府、企业思维理念固化
投融资平台企业需要以市场化发展为方向,进行人事、财务、项目运作、融资方式等一系列调整,这既需要智慧也需要勇气。(思普企业专注于投融资平台企业管理解决方案)与省市级平台公司相比,区县级平台多年来业务单一,习惯于原有的经营模式,需要更大的决心和?#22303;?#36814;接转型。
区县级投融资平台转型路径
那么区县级平台公司应该如何克服自身弱点进行转型发展呢?
(1) 偿还没有划归地方政府预算体系的债务;
(2) 实现可?#20013;?#24615;经营,自负盈亏。
在这两个目标的引导之下,各平台公司或者想办法增强投融资平台资信评级,加强融资能力;或者开拓多元化业务,拓宽收入来源。常见的有以下两条转型路径:
(1)拿进来。
整合辖区内政府资产、投融资公司资产、国有企业资产等,重新估算价?#25285;?#20840;部划归至某一个或几个平台的名下;
(2)走出去。
与省市级国有企业合作,发展经营性业务,开拓利润来源。
1.拿进来:整合辖区内政府资产、投融资公司资产、国有企业资产等,重新估算价?#25285;?#20840;部划归至某一个或几个平台的名下。
拿进来的方式适用于大多数区县级投融资平台公司,通过整合辖区内公益类、经营性资产集中力量办大事,给城投公司提供发展抓手。
常见的资产整合方式有两种:
一是按照资产类别整合(见案例一)。
将经营性资产和公益性资产分别划归不同的平台,促进转型。公益性资产较多的平台可以获得政府补贴和购买服务,例如:某县城将辖区内大型开放式公园交由某城投公司保养、维护,并划拨相关项目资金1200万。城投公司进行合理?#25165;?#21518;以1000万的成本完成此项目,抵扣后剩余的200万是该城投公司收入;经营性业务较多的平台则主要通过实业经营或投资赚取利润,比如管理有门票收入的景区等。
【案例一:以资产类型为线索整合资源】
贵州龙里县
①整合20多家分散的政府投融资平台,成立了贵州贵龙实业集团有限公司和贵州腾龙实业集团有限公司。通过“抱团增信”的方式充分发挥“乘数化效应”降低企业融资成本。
②按照确权评估注入的方式重新评价资产价?#25285;?#23558;国有资产重新进行包装划入投融资平台公司内。
③差异化经营业务,明确“花开两朵,各表一枝”的思路,规定贵龙集团主要经营区域为贵龙城市经济带、龙溪城市经济带等新区,负责辖区内经营性业务的经营管理;腾龙集团主要经营范围为龙里县城区及供水领域等公益性领域。
分别整合经营性、公益性两类资源进入两个转制平台公司,既达到了资源整合的目的又有利于确立不同资产的经营思路。
二是按照产业链整合
在原来?#31243;?#23450;领域投融资业务的基础上扩充其他业务,或购买同一产业链上企业的股份。通过入股、合作的方式拓展某一特定领域的业务,以产业链为线索整合资源,经营?#35759;冉系汀?nbsp; 
根据平台公司情况,一般有三种不同发展方式:
(1)承接省市级项目或与省市级国有企业合作,采取这种方式转型的平台公司需要上级的政策支持,一般常见于省直辖县或需要县级政府积极争取
(2)平台公司持有其他实业公司的股份或者壮大子公司队伍,因名下资产较多,公司资信水平提升,可以比较顺利地进行投融资活动
(3)平台公司与金融机构合作,打通资本化道路
资公司定位为新型城镇化建设的投资与运营主体,通过银行贷款、融资租赁、发行债券、基金合作、资产证券化等市场化方式进行融资,重点业务领域为有收益的经营性项目和以PPP模式参与的公益性或准公益性项目。?#23637;?#21407;来投融资平台的经营性业务资产,原投融资平台获得现金流偿还到期债务,实现存?#31354;?#21153;化解的良性循环。
区县级投融资平台转型是一个大工程,由于缺乏资源和经验,转型?#35759;?#36828;大于省市级平台公司。为了平稳地渡过转型之路,投融资平台企业首先要认识到转型的必要性和紧迫性。在做好充分的思想准备之后,总结自身发展特征和转型难点,结合成功案例总结转型路径,并对重点问题提?#25353;?#31639;?#25165;擰?/span>

转自正略管理评论,编辑思普企业

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